Goldman Sachs analistleri, şimdiye kadarki en yüksek “Risk İştahı Göstergesi” (RAI) ile gösterilen yatırımcı güvenindeki önemli artışın, borsada daha fazla kazanç potansiyelini sınırlayabileceği konusunda uyarıyor.
2021’den bu yana zirveye ulaşan RAI, ekonomik genişleme ve para politikası yardımının devam edeceği beklentisine ilişkin geniş bir coşkuya işaret ediyor. Bununla birlikte Goldman Sachs, tutarlı bir seviye gösteren “Risk İştahı Momentumu” göstergesinin de kanıtladığı gibi, bu momentumdaki artışın son zamanlarda durakladığını belirtiyor.
Borç piyasalarının şu anda en iyimser olmasına rağmen, Japon yeni ve İsviçre frangı gibi geleneksel olarak savunmacı varlıkların değer kaybettiğini bildiriyorlar. Daha da önemlisi, kısmen merkez bankalarının alımları nedeniyle altının değerindeki artış, risk arama davranışının gerçek boyutunu gizlemiştir – altın dahil edilmeseydi, RAI daha da büyük bir artış gösterecekti.
Piyasadaki olumlu havaya rağmen finans kuruluşu, geçmişte RAI benzer seviyelerdeyken S&P 500 endeksi için önemli kazançlara yol açmadığı konusunda uyarıyor. Bu gözlem, çeşitli varlıklarda, özellikle de yüksek riskli olarak kabul edilen ve tarihsel olarak en düşük noktalarına yaklaşan varlıklarda beklenen volatilitede bir azalma ile eşzamanlıdır.
Ayrıca analistler, opsiyonların fiyatlandırılmasında endişe verici bir modele işaret etmektedir. Hisse senedi satım opsiyonlarının maliyeti (hisse senedi fiyatlarında düşük bir düşüş beklentisini yansıtır) düşük kalmaya devam ederken, VIX alım opsiyonlarının maliyeti (volatilitede ani artışlara ilişkin daha büyük bir endişeyi yansıtır) neredeyse şimdiye kadar kaydedilen en yüksek seviyelere tırmanmıştır.
Bu durum, yatırımcıların bir piyasa rallisi olasılığı konusunda rahat olduklarını, ancak piyasa oynaklığındaki beklenmedik artışlar konusunda artan bir endişe olduğunu göstermektedir. Bu, hisse senedi fiyatları ile oynaklık arasında doğrudan bir ilişki olduğu yönündeki son eğilimle uyumludur – piyasa yukarı yönlü bir yörüngede olsa bile oynaklıktaki bir sıçrama yoğunlaşabilir.
Goldman Sachs ayrıca, az sayıda büyük şirketin endeksler üzerinde önemli bir etkiye sahip olması nedeniyle piyasadaki yoğun konsantrasyonun, piyasayı “benzersiz olaylara” – bir şirkete özgü beklenmedik sorunlar büyük piyasa dalgalanmalarına yol açabilir – duyarlı hale getirdiğine dikkat çekiyor. Nvidia’nın yakında açıklayacağı mali sonuçlar, volatilitede ani bir artışa neden olabilecek böyle bir olaya örnek teşkil etmektedir.
Bankacılık firması, mevcut yüksek risk alma seviyelerinin borsanın gelecekteki performansı üzerinde bir kısıtlama görevi görebileceğini öne sürüyor.
Bu makale yapay zeka yardımıyla üretilmiş, tercüme edilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla ayrıntı için Hüküm ve Koşullarımıza bakınız.
